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导语 欧洲资本市场研究所（European Capial Markets Institute，ECMI）提供了关于欧洲及全球资本市场各细分领域最相关的全面数据，使用户能够追踪趋势，突出资本市场的持续转型，包括由竞争力量、创新和监管带来的结构性变化。2025年ECMI报告包含股票市场、债券、证券化、覆盖债券、交易所交易和场外衍生品、资产管理、共同基金、保险公司和养老基金，以及全球比较数据的数据。 01 股票市场 2024年，欧盟27国上市公司市值下降了2%。 2024年通过首次公开募股筹集的资本大幅增长至14,451亿欧元（较2023年增长+172%）。 欧盟27国上市的交易所交易基金（ETF）数量减少了12%，至8,779只，ETF交易总额下降了9%，2024年达到4,330亿欧元。 02 债券市场 2024年全球流通债券数量增加，总额达到134万亿欧元。

2025年12月17日，欧洲证券和市场管理局（ESMA）发布研究，评估其基金命名指南对使用ESG及可持续性相关术语的实际影响。研究显示，新规显著提升了基金名称与投资策略的一致性，并降低了“漂绿”风险。基于对管理规模达7.5万亿欧元的25家欧盟大型资产管理公司的近千份股东通知分析，64%的相关基金已更改名称（多数移除了ESG术语），56%的基金更新了投资政策以强化可持续投资。针对名称含ESG术语、规模约2万亿欧元的4000只基金分析发现，化石燃料敞口较高的基金更倾向于移除ESG名称；而保留ESG名称的基金，其化石燃料持仓比例下降幅度超过其他基金，显示其投资组合正加速“绿化”。ESMA将于2026年1月20日举办网络研讨会详述结果，并表示将持续监测市场动态，为欧盟可持续金融政策提供依据。 本文系未央网专栏作者:高旭 发表，内容属作者个人观点，不代表网站观点，未经

近日，由清华五道口养老金融50人论坛组织编写的年度研究成果《中国养老金融发展报告2025》正式发布。 本报告着眼于2024-2025年国内外养老金融的新动向，一是围绕养老金三支柱的制度完善与运行机制优化，评估简易企业年金计划等关键抓手，并刻画金融机构与企业主体推进养老金融发展的路径。二是立足低利率与高不确定性市场环境，分析养老金资产管理的策略和国际经验。三是对日本养老金制度的历史演进及最新改革动向进行体系化梳理，以期为我国养老金制度的设计提供有益借鉴。 现阶段，我国处于全面深化改革、推进中国式现代化的关键期，人口老龄化在进一步加深的同时养老需求加速分层，对养老金融在制度供给、产品供给与产业要素配置上提出了更高要求。《中国养老金融发展报告》连续出版十年，立足中国实践，持续拓展国际视野，坚持为政策制定与行业发展提供深度洞察与有益参考，产生了广泛而积极的专业影响力

过去一年，既定趋势已凝结成新的全球格局，本土利益的地位日益凸显。这将给跨国企业带来越来越多的挑战。 2025年，全球金融监管迎来了一个转折点。在《2026年全球金融服务监管展望》中，我们看到监管重心从2025年的挑战——碎片化——转向了一个新的本土化时代，各国监管机构正在重写规则以匹配国内增长和竞争力目标。 这一情景与《2025年安永全球风险转型研究》中描述的 “NAVI世界”高度吻合：在这个环境中，风险是非线性的（nonlinear），会触发突然的临界点；是加速的（accelerated），要求更快速的响应；是波动的（volatile），以频繁变化考验企业敏捷性；是相互关联的（interconnected），会引发连锁风险和影响。 对于金融服务机构的CEO们，尤其是运营大型跨境机构的CEO而言，这种本土化趋势对其战略和运营模式构成了风险。成功将取决于三项关

Counterpoint Research最新报告显示，预计全球生成式AI消费支出将从2023年的2250亿美元增长至2030年的6990亿美元，复合年增长率（CAGR）达21%。从细分领域来看，AI对话平台是增长最快的板块，个人助理型AI和内容生成工具同样有望实现显著扩张。到2030年，全球AI对话平台的月活跃用户数（MAUs）预计将突破50亿。 本文系未央网专栏作者:小未 发表，内容属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

2025年12月22日，韩国金融监督院宣布了一项旨在加强消费者保护的重组计划，核心举措是设立一个直接向院长汇报的新部门。根据重组方案，现有消费者保护办公室将升级并赋予监管职能，重组为统筹所有行业消费者保护工作的部门。该新设部门将直接隶属于院长领导，旨在加强对金融产品设计、审批及销售流程的监管，并负责支持消费者风险提示工作。此外，金融监督院还将成立一个院级咨询委员会，成员包括学术界及消费者团体专家，为消费者保护政策提供建议，并对保护措施落实情况进行评估。该监管机构表示，此次改革有望强化责任落实、改善跨部门协调效率并加快执法行动。对于消费者投诉最为集中的保险行业，纠纷调解及基础保险文件审核职能仍将保留在消费者保护办公室内。金融监督院还计划成立特别调查工作组，专门处理涉及消费者权益的金融犯罪案件。 本文系未央网专栏作者:高旭 发表，内容属作者个人观点，不代表网站观

2025年12月17日，迪拜国际金融中心宣布正式加入全球跨境隐私规则论坛，成为亚太经合组织以外首个获得该成员资格的司法管辖区。此举旨在推动建立安全、透明的跨境数据流动框架，强化迪拜作为全球数字枢纽的地位。中心首席执行官阿里夫·阿米里表示，此举认可了DIFC在数据保护方面的领先举措，并将帮助区内8000多家企业适应数字时代的数据处理需求。该成员资格将促进全球贸易，并支持阿联酋数字经济战略的实施。2023年，DIFC已率先在中东、非洲和南亚地区颁布人工智能数据处理条例，为全球隐私规则互操作提供基础。 本文系未央网专栏作者:小未 发表，内容属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

2024年末，中国人民银行等多部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，作为核心纲领性文件，围绕“加快金融机构数字化转型、夯实数字金融发展根基、健全数字金融治理体系”三大方向提出系统性要求，为2025年的数字金融行业高质量发展划定清晰路径。2025年3月，国务院办公厅发布《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，提出推动金融机构优先推进金融“五篇大文章”相关业务数字化转型。4月，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局联合印发《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》在金融体系内部确立了统一的统计框架，覆盖银行、证券、保险及金融基础设施机构，设立200余项重点指标，全面规范了金融“五篇大文章”及数字化转型相关统计标准和口径，推动跨部门数据共享与监管协同，更明晰数字金融在支持其他四篇大文章发展中的基石定位。11月，“十五五”规划再次提出大力发展

2025年12月，国家金融监管总局的行政处罚决定书为安心财产保险有限责任公司（下称“安心财险”）的十年挣扎画上了沉重注脚。 这家曾被视为“互联网保险创新标杆”的企业，因未按规定使用备案条款费率、理赔数据报送不实等多项严重违规，被责令暂停信用保证保险新业务36个月、短期健康保险新业务24个月、车辆保险新业务6个月。 同时，14名责任人合计被罚77万元，5人遭6至11年行业禁业，处罚相当严厉。 值得关注的是，这次严厉处罚并非突发。从近年来的偿付能力报告可以看出（偿付能力报告止于2024年4季度），其经营恶化的轨迹早已清晰可循。 问题叠加的违规本质 2025年12月，国家金融监督管理总局发布了对安心财险的罚单，罚单显示，安心财险存在未按照规定使用经批准或备案的保险条款、费率，保险理赔案件报送数据不真实等行为。 安心财险被停止接受信用保证保险新业务36个月、停止接受

2025年12月12日，在2025年越南国家创新创业节期间，越南科技部发布《2025年越南创新创业生态系统报告》。报告显示，经过10多年形成与发展，越南创新创业生态系统已进入深度发展和强劲融合阶段。目前，越南拥有4000多家初创企业、2家独角兽企业及数十家准独角兽企业，已成为东南亚地区颇具吸引力的科技投资目的地。在中央层面，越南政府出台多项合作计划和扶持政策，包括出台《关于鼓励民营经济发展》的第198/2025/N?-CP号政府令以及《关于国家创新创业优惠机制》的第97/2025/NĐ-CP号政府令，举办P4G峰会、“Economist Up”竞赛。在地方层面，2025年各地方孵化与创业支持活动大幅增加，尤其是在东南部和红河平原地区。报告列出8大潜在创业领域，即气候科技、创意经济、老龄化科技、教育科技、塑料产业创新、电动车、女性领导企业及海外越南创业者社区。

近日，专注于卡车运输业的AI商业保险平台Nirvana Insurance宣布完成1亿美元D轮融资，公司估值升至15亿美元。此轮融资由Valor Equity Partners领投，老股东Lightspeed Venture Partners和General Catalyst也大幅跟投。距离其上轮融资（C轮8000万美元，估值8.3亿美元）仅过去九个多月。Nirvana成立于2021年，旨在构建“全球首个AI驱动的保险操作系统”。公司利用实时驾驶遥测数据和超过300亿英里的卡车行驶数据，为卡车司机构建和管理保险保单。其CEO Rushil Goel曾任职于AI车队管理平台Samsara，他创立Nirvana的初衷是解决传统“一刀切”保险模式因数据陈旧而对安全车队惩罚性收费的问题。Nirvana的核心模式是通过分析车队已有的遥测数据（如车速、路线、驾驶行为），

英国劳埃德银行（Lloyds Banking Group）管理层近日在接受采访时表示，计划在2027年前建设代币化存款系统，将客户存款以代币形式在许可链上登记，并优先在住房按揭等复杂流程场景落地；Lloyds认为，相比英镑稳定币，代币化存款在可控性、安全性与监管匹配度方面更具优势。分析指出，代币化存款在法律上仍属银行负债，但在技术层面具备可编程与即时结算特征。与由非银行主体发行的稳定币相比，代币化存款更容易嵌入现有监管与风险管理框架，对希望在保持表内存款的前提下实现流程数字化的银行而言，是一条相对温和的演进路径。 本文系未央网专栏作者:小未 发表，内容属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

韩国“2026 年政府部门重点工作报告会”于12月11日召开。会上，韩国家数据处在“2026 年国家数据机构工作报告”中表示，拟制定《国家数据基本法》（暂定名）和成立国家数据委员会，以整合分散于各部委的数据管理系统，强化数据政策监督和协调职能。具体将通过指定国家重要数据、实施国家数据登记制、开展质量咨询等措施，提升公共与民间数据的可靠性和利用率。 本文系未央网专栏作者:小未 发表，内容属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

财富管理行业在2026年伊始市场稳健，但其商业模式面临压力。科技正被部署为战略合作伙伴，而不仅仅是辅助功能：人工智能正在重塑咨询服务，代币化开始重新定义现金价格，数据正整合为统一的“客户大脑”，决定谁能获得服务、如何服务以及价格如何。与此同时，经济重心正向高净值客户和核心高净值客户转移，他们期望获得极其便捷的数字化体验、高度专业的专家建议，以及无缝接入银行渠道之外的私人市场和生态系统。 在此背景下，优势在于那些能够同时做几件事的公司：围绕人工智能增强的最后一公里人员重新设计前线，构建数据和基础设施主干以实现大规模个性化，并通过数据驱动引擎和严格的定价实现产业化增长。 通过简化流程、自动化以及更精准地选择市场定位，可以释放产能并降低成本。资产负债表和产品线必须适应精心策划、规模化的私募市场、代币化现金和嵌入式分销渠道。非内生性增长必须在降低而非增加复杂性的同时