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“愉见财经”昨日发文《公募冲击40万亿背后：债进股退资金迁徙，被动投资收益承压》，我们观察了在中国公募基金总量持续摸高的背后，却藏着两大趋势： 一是“债进股退”，市场风险偏好下移，更多投资者从“追收益”走向“确定性”；二是权益内部分化，ETF规模份额双缩水，代表出海投资动向的QDII依靠净值增长进一步推高规模。 进入【资管盘点系列下期】，“愉见财经”来横向回顾大资管总盘子内部的资金流向，我们按存款、理财、险资、基金四大类别进行观察。（备注：除公募基金外，其它官方数据口径仅更新到一季度末。） 01 首先是作为居民资产底盘的存款。上半年存款是有搬家趋势的，从一季度来看，虽然住户存款仍然增加了7.68万亿元，但比起去年同期，少增加了1.54万亿元。 带动存款搬家主要原因之一，是存款利率下行。记得4、5年前，普通的三年期存款，在四大行可以做到2.75%，中小银行揽储

2026年6月23日，欧洲议会经济与货币事务委员会（ECON）以43票赞成、14票反对、1票弃权的结果正式通过了数字欧元监管规则草案。这一关键投票被欧洲议会经济和货币事务委员会主席奥萝尔·拉吕克（Aurore Lalucq）称为“欧洲的历史性日子”。 草案后续还需提交欧洲议会全体大会审议表决，市场普遍预期整套立法框架有望在2026年底前完成最终审批。一旦立法完成，欧洲央行将在2026年底作出正式落地决策。 数字欧元的战略定位和推进时间 数字欧元由欧洲中央银行发行，属于央行数字货币（CBDC），定位为“网络时代的现金”，旨在继承现金的优势并适应数字支付需求。其核心特征包括： 双重功能：同时支持在线支付和离线支付。离线支付通过近场通信等技术实现，即使在无网络环境下也能使用，提供类似现金的隐私保护。 法定货币地位：与现金一样具有法偿性，在全欧元区通用，绝大多数商

2026年7月1日，韩国金融监督委员会负责人表示，旨在培育战略产业的国家增长基金将把物理人工智能（AI）纳入投资范围。根据该计划，LS电缆系统公司被选定为该基金在物理AI领域的首个投资对象，但具体细节尚未对外披露。金融监督委员会主席指出，物理AI有望提升生产效率并创造新的增长引擎。此次投资计划紧接本周早些时候韩国公布的半导体、AI及机器人领域大规模投资方案。委员会表示，依托韩国高端制造业基础，可在AI工厂、机器人和未来出行等领域形成竞争优势。李亿远称，将与产业部协同，持续为重点企业提供投资和政策支持。韩国国家增长基金于去年底成立，旨在培育AI、生物、半导体等战略行业的初创企业。政府计划在公私部门共筹集150万亿韩元（约合963亿美元），并在未来五年内运营该基金。 本文系未央网专栏作者:高旭 发表，内容属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究

美国众议院金融服务委员会日前以29票赞成、22票反对的两党投票结果，通过了《工资预支服务消费者保护法案》（HR 9330）。该法案允许劳动者在常规发薪日之前支取已挣得的工资。法案虽不禁止服务商收取费用，但要求其必须提供免费的工资获取渠道。 美国金融科技委员会首席执行官菲尔·戈德费德表示，这项立法承认了工资预支服务的特殊性，建立了全国统一的消费者保护框架，要求服务商充分披露信息、不将预支记录纳入信用评估，并提供免费使用选项。他指出，越来越多美国人开始使用工资预支服务，制定明确的联邦标准既能保护消费者，也能支持负责任的创新。金融科技协会总裁兼首席执行官彭妮·李也支持该法案，强调此类产品无强制费用、无信用审查、无利息、无追索权，且不影响信用评分。联邦层面的立法将确保数千万美国人持续获得这一服务。 本文系未央网专栏作者:高旭 发表，内容属作者个人观点，不代表网站观点

普华永道最近发布的《亚太区2026年资产与财富管理变革》报告指出，亚太区的资产管理规模预计在2030年达到34.5万亿美元，复合年增长率达到6.8%。亚太区的增长速度高于北美洲和欧洲，并创造了470亿美元新资产财富管理收入的潜能。其中，新加坡目前所管理的资产规模达到4.6万亿美元，从现在到2030年的复合年增长率将达到8%，是亚太地区增长最快的市场之一。报告称，全球主权财富基金8%的资产在新加坡管理，是亚太地区第二大主权财富基金中心，这也同时进一步巩固了新加坡作为区域高净值人士财富聚集地的地位。根据报告，亚太区高净值资产预计到2030年达到52.4万亿美元，大多数或会流入新加坡的财富平台；新加坡政府牵头的金融市场改革，也进一步加强市场增长的态势。 本文系未央网专栏作者:小未 发表，内容属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

爱尔兰总理马丁表示，爱尔兰下半年担任欧盟轮值主席国期间，有望推动在年底前达成欧盟资本市场协议（储蓄与投资联盟），整合欧盟27个国家的资本市场。储蓄与投资联盟最初于2015年以资本市场联盟的名义提出，其核心内容是对关键金融机构进行集中监管，协议达成后，大型证券交易所、中央对手方和中央证券存管机构将由总部位于巴黎的欧洲证券及市场管理局实施统一监管。爱尔兰过去曾反对建立资本市场联盟，担心失去对爱金融行业的控制权和影响力。大多数小国也反对将监管权移交给欧盟层面，担心会削弱本国吸引企业的能力。马丁表示，在与美国和中国的竞争中，如果欧洲想要提高竞争力，达成欧盟资本市场协议至关重要，对于帮助欧洲初创企业和成长型公司在欧盟内获得融资至关重要。德国、法国、意大利、西班牙、波兰和荷兰等欧盟六大经济体已成立一个非正式小组。马丁表示，所有27个成员国都参与其中，推动实现资本市场一体

2026年6月22日，艾伦·格林斯潘在华盛顿的家中去世，享年100岁。这位执掌美联储长达18年多的传奇人物，留给世界的是一份充满矛盾与争议的遗产——辉煌与危机，信仰与漏洞，都在他的名字下交织成半部现代美国经济史。 格林斯潘任内，美国创造了史上第二长的经济扩张期（1991-2001），实现了罕见的低通胀、高增长、低失业率以及科技创新大爆发。他以其对自由市场的深刻洞察和对货币政策的精准操控，为美国经济的繁荣奠定了坚实的基础——彼时，媒体尊称他为"大师"，华尔街流传着一句足以概括其影响力的名言："谁当总统都无所谓，只要让艾伦当美联储主席就行。" 但也不乏刺耳的批评声，其中最尖锐的当属指责其任内的监管不力酿成了2008年的次贷危机。他长期信奉市场自我纠错的力量，积极反对对金融衍生品进行有效监管，推动废除限制混业经营的《格拉斯-斯蒂格尔法案》，将联邦基金利率降至1%的

过去几个月A股市场表现如何？我猜大家的体感可能并不好，我的愉见群里在讨论，说他们对大A的感受就是那个表情包：“一气之下站起来，两眼一黑又坐下”。 过去几个月货币基金的表现如何？其实收益整体是下行的。一个标志性事件是，今年5月2日，余额宝7日年化收益跌破1%。 但不管市场表现如何，中国公募基金总量仍在持续摸高，距离40万亿大关仅一步之遥。 中国证券投资基金业协会最新数据显示，截至2026年5月底，境内公募基金资产净值合计39.48万亿元，环比增加1227.54亿元；较一年前的行业规模已增加6.36万亿元，同比增长19.2%。 这样强劲的增势，放在哪个资管子行业都是令人艳羡的。 放在资管大盘子里看，公募基金的地位也在不断提升。随着银行理财和保险资金对基金的增配，公募基金规模正在逐步赶超险资，未来发展潜力仍足。 看完总量，再来看看结构性变化趋势：公募基金总份额，截

文/王润石（上海金融与发展实验室特聘研究员、九卦金融圈专栏作家） 合肥有家面馆，碗底印字。 你把面吃干净，碗底露出来——“再来一碗”“奖个鸡腿”“此碗免费”“立减5元”。不吃完看不到，吃完了也不一定有。但就这个设计，复购率高得离谱。老板说，好多人本来吃不完，硬撑着把汤喝光就为看碗底。 广州林里柠檬茶也类似。每杯随机送一只小黄鸭，表情不同，办公室里一帮年轻人凑着换，凑齐10只换中鸭，30只换大鸭。同事间互相问“你今天什么鸭”，社交裂开。 再往南看，闽南中秋博饼——6颗骰子往大瓷碗里一掷，按科举等级定输赢：状元、对堂、三红、四进、二举、一秀，一桌8人63块会饼，全城一起掷。品牌商借着博饼季做营销，销量能比春节还高。 三件事是一个底层逻辑，随机奖励比确定奖励更让人上瘾。 你送他一桶油，他高兴一次，下次还想要一桶油。你让他“可能抽到一桶油，也可能抽到两个鸡蛋”，他反

金融全球化背景下，国际资本流动对企业行为的影响成为学术界与政策界的热门话题，但现有研究多围绕股票市场开放展开，对债券市场开放的关注相对不足。理论上，债券市场开放对企业投资的影响存在两种对立观点：一方面，外国资本流入可能通过风险分担降低融资成本、拓宽融资渠道，进而刺激企业投资，尤其是风险型项目投资；另一方面，外国债权人面临更强的信息不对称和监督成本，可能通过严格契约、声誉约束和诉讼威胁限制企业非效率投资，最终抑制总投资规模。 2017年7月3日，中国内地与中国香港债券市场互联互通合作正式启动，这不仅为海外资金进入中国境内债券市场提供了新渠道，而且还是中国金融市场对外开放的重要里程碑。值得一提的是，债券通“北向通”的正式启动为检验上述理论假说提供了理想的准自然实验场景。债券通“北向通”允许境外投资者通过沪深港互联互通机制直接参与中国银行间债券市场（China I

2026年6月25日，新加坡金融管理局（MAS）在银行公会年度晚宴上宣布，将成立“未来金融研究所”（FFI）。这个新机构的目标是加快新兴金融技术的落地应用，激发金融行业的创新活力。初期工作将围绕人工智能（AI）和代币化两大重点展开，同时搭建金融与科技界的沟通桥梁，为行业提供共享资源和专业支持，让更多机构能用上这些新技术。 FFI的成立并非从零开始，而是基于金管局在AI和代币化领域多年来与业界紧密合作的成果。 在AI方面，多家头部银行、保险公司、资管公司和科技企业联合打造了“MindForge AI风险管理工具包”，帮助行业更好应对AI带来的新风险；另一平台PathFin.ai则吸引了200多家金融机构参与，已成为行业共同开发和验证AI新应用场景的共享基地。 在代币化方面，“守护者计划”（Project Guardian）联合银行、托管机构及市场基础设施运营商

英国金融行为监管局（FCA）近日发布咨询文件，拟对封闭式投资基金的上市规则进行针对性调整，重点加强利益冲突管理和股东权利保护。根据提议，新规将确保在更换投资经理时适用与现有经理相同的保护措施，并要求董事会承认提名的董事与主要股东之间的关联，以维护董事会独立性；同时，当主要股东兼为投资经理并就投资政策重大变更投票时，需明确冲突并保障少数股东权益。 FCA表示，这些前瞻性调整旨在应对市场演变中的各类情景，确保规则长期稳健。监管方强调不会干扰正常的投票和股东参与，并邀请市场各方就平衡性提出意见，反馈截止日期为2026年8月14日，最终规则预计年内落地。同期，FCA还发布了支持零售投资者行使投票权的良好实践范例，以促进更广泛的股东有效参与。 本文系未央网专栏作者:高旭 发表，内容属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

2026年6月26日，美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）联合发布征求意见稿，就进一步协调适用于证券、基于证券的掉期、期货、掉期及相关头寸的投资组合保证金监管框架征询市场意见。此举旨在评估能否通过加强协调或统一保证金要求，提升风险管理效率、减少不必要的市场分割，并在各机构法定权限内强化客户保护。 SEC主席保罗·阿特金斯表示，协调框架可确保管辖重叠不阻碍创新与效率，跨市场保证金有望释放被冻结于独立账户的流动性。CFTC主席迈克·塞利格亦指出，加强两机构在投资组合保证金方面的合作，将释放闲置资本并强化风险管理与市场保障。征求意见涵盖现有模型、客户保护、跨品抵消、资本与抵押品处理、风险管理方法、清算机构考量、运营技术实施及对流动性和竞争的影响等广泛议题。公众意见可在征求意见稿发布于《联邦公报》后60天内提交。 本文系未央网专栏作者:高旭

6月29日，谷歌风投（Google Ventures）助力太空领域跨境支付金融科技企业Nebex完成3000万美元种子轮融资，本轮融资主要用于平台扩容升级，搭建太空主权项目与航天科创企业的对接渠道。据了解，美国航天产业国际贸易长期存在诸多壁垒，相关企业多与美国政府深度合作，受严苛的国家安全合规规则约束，跨境资金流转摩擦极大。Nebex创始人Tejpaul Bhatia（前Axiom Space首席执行官）表示，公司核心定位是解决太空领域政企跨境支付难题，为航天企业拓宽收入渠道，推动全球太空产业协同合作。据悉，Nebex不会改动行业现有合规经营体系，核心是通过促成大额商业交易，帮助行业主体突破关税、采购规则、进出口限制等壁垒，实现国际太空商业交易盈利。目前该平台尚未正式上线，企业目标是促成至少1亿美元规模的产业交易，且已与摩根大通达成官方合作。摩根大通相关负责