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世界贸易组织8日发布最新全球贸易展望报告说，由于供应链调整以及人工智能领域投资强劲，预计2026年全球货物贸易将增长3.9%，高于3月预测的1.9%，2027年有望增长4.1%。报告同时显示，由于中东战事对运输和国际旅行带来影响，2026年全球服务贸易预计增长3.3%，低于3月预测的4.8%，2027年将增长6.4%。世贸组织总干事伊维拉表示，面对冲击，一体化的世界经济和基于规则的贸易体系为各经济体提供了灵活性，使必需品能够持续流向需要它们的企业和家庭。但她同时指出，并非所有经济体都能把握人工智能等新机遇，因此必须确保基于规则的贸易体系能够继续抵御冲击、弥合差距，使机遇能够得到共享。报告显示，今年上半年，全球货物贸易增长3.5%，表现超出预期，表明供应链有能力应对中东战事对能源、化肥和运输市场造成的冲击。与此同时，人工智能相关需求强劲，半导体和服务器等人工智

文/王润石 利率下行、息差收窄、大行下沉——2026年的中小银行零售条线，正在经历一场前所未有的负债端压力测试。当国有大行靠代发工资和结算沉淀稳坐低成本资金池，当互联网银行用场景流量截胡年轻客群，区域性中小银行的存款营销空间被持续挤压。 但最近三个月，一个有意思的现象正在发生：一批中小银行开始在存款产品上做“排列组合”，用结构化的方式重新定义存款产品的竞争力。这不是简单的加息揽储，而是一次负债端产品思维的底层升级——虽然升级的方向和手法，值得仔细拆解。 三组创新实践：从“组合存”到“阶梯定价” 先看三个最近落地的真实案例。 第一个是湖南三湘银行的“组合存款”。这款产品把一笔资金按比例拆分成三笔不同期限的定期存款：30%配6个月（1.30%）、30%配1年期（1.40%）、40%配3年期（2.05%），对外宣传“最高年利率2.05%”。另一款“尊贵灵活组合”则

文/ 《清华金融评论》王茅 从9月25日到10月4日，《人民日报》连续10天每天刊发一篇“金轩”署名文章。“金轩”并非一般评论员笔名，而是国家发展改革委的政策口径，代表其系统地拆解“十五五”经济增长路线。10篇文章分别说了什么？主要讲哪4件事？对长线投资有何影响？ 10篇“金轩”文章分别说了什么？ 9月25日《北斗为新兴支柱产业打造重要增长极》，北斗产值已破6290亿元，正从单纯导航升级为支撑数字经济的“时空底座”，带动低空经济等新集群发展。重点讲航空航天、北斗产业化、自主可控。 9月26日《生物制造为未来产业发展打造新引擎》，把细胞当车间搞生产，上半年17款生物创新药上市，未来将重塑医药、化工和能源的生产方式。主要讲生物制药、生物材料、生物燃料、生物食品等。 9月27日《智能经济何以塑造中国发展新优势》，AI产业规模连续多年高增，目标是让AI全面赋能传统制

2026年10月7日，新加坡金融管理局（MAS，简称“新加坡金管局”）发布《人工智能（AI）风险管理指南》（下称《指南》），以支持新加坡金融业负责任地采用AI。《指南》对金融机构（FIs）管理AI使用所涉风险提出明确监管预期，同时允许其根据自身风险状况——包括AI使用的规模和性质——灵活调整管理方式。 AI技术正在快速发展，在金融服务中的应用规模与复杂程度持续提升。在这其中，生成输出、决策或执行方面自主性更强的AI模型和系统表现尤其突出。金融监管机构和国际组织也相应强调，需在有效管理AI风险的同时，让机构能够获得采用AI的收益。在新加坡金管局于2025年11月就《指南》展开咨询后，金融稳定理事会（FSB）也就金融机构负责任采用AI的良好实践进行了咨询。 金融机构应在企业层面和单个用例层面管理AI风险，并随着AI应用扩大，构建负责任使用AI所需的能力。新加坡金

2026年以来，“水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网”这六张网，被纳入国家顶层部署，成为“十五五”时期现代化基础设施体系的实施主线。据国家层面初步估算，2026年六张网及相关重点领域建设投资规模将超过7万亿元；拉长到整个“十五五”，水网、新型电网、城市地下管网三项投资合计就将超过16万亿元。 值得关注的是，六张网发布的时间点，也恰巧是地方城投平台转型的时期，这或许是巧合，但六张网对城投而言，不仅是一轮新的“施工任务清单”，更是一次真正的转型契机。 笔者的判断是：六张网给城投最宝贵的东西，不仅是项目，更是“经营属性”。 有了经营属性，城投才有资格从“只管建的工程承包商”变成“投建营一体化的运营方”；也只有变成运营方，城投才可能形成真实的经营性现金流，在化债与转型的双重压力下重新获得一席之地。 而城投的这一次转身，恰恰也是银行重塑对公合作

2026年10月6日，英国政府宣布任命巴克莱、汇丰、劳埃德、摩根士丹利、国民威斯敏斯特银行和加拿大皇家银行资本市场为数字金边债券工具（DIGIT）试点发行的联合主承销商。该试点预计于2027年一季度进行，旨在探索分布式账本技术（DLT）在英国主权债券发行及全生命周期管理中的应用，并推动英国本土DLT基础设施发展和金融市场采用。DIGIT将在数字证券沙盒（DSS）内运营的平台上发行，具有数字原生、短期限、链上结算等特点，并独立于政府主债务管理计划。此举是英国数字化批发金融市场战略的一部分；此前汇丰已获任DLT供应商，并与伦敦证券交易所集团签署谅解备忘录，拟建立双边数字证券存托链接。 本文系未央网专栏作者:高旭 发表，内容属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

英伟达正在与保险公司展开讨论，探索如何转移其AI芯片相关融资中的部分风险。根据《金融时报》援引知情人士的报道，英伟达希望通过降低融资风险，进一步扩大AI基础设施需求，使其不再仅依赖于少数大型科技公司。目前讨论的方案包括：由保险公司为向小型“新型云服务商”提供的贷款提供保险保障。具体而言，如果借款方违约，且其抵押的英伟达芯片无法通过出售获得足够资金偿还贷款，保险保障将用于补偿贷款方的损失。据悉，英伟达目前正在与保险经纪公司Howden Re合作探索潜在方案。Howden对此拒绝发表评论。不过，这些讨论仍处于早期阶段，最终可能不会形成实际交易。该计划的范围可能不仅限于保险公司。英伟达还探索让保险集团将相关风险进一步分散给对冲基金及其他另类投资者，因为部分交易规模可能超过单一保险公司的资产负债能力。此外，英伟达也考虑与保险公司、对冲基金以及资产管理公司共同组成融资

2026年10月6日，国际货币基金组织（IMF）最新发布的《全球金融稳定报告》第二章中指出，应警惕对冲基金可能对宏观金融稳定带来的风险。报告说，全球对冲基金资产规模增速过快，在资本市场波动中容易放大价格错位和流动性紧张，一旦遭遇严重负面冲击，可能引发系统性风险。报告说，全球对冲基金资产规模从2013年的4万亿美元增长至2026年早些时候的13万亿美元。虽然在非银行金融投资机构中的占比仅约为5%，但自全球金融危机以来，对冲基金资产增速显著快于其他大多数非银行金融板块。IMF指出，对冲基金资产快速扩张的同时，杠杆融资也成为其扩大投资规模的重要方式。所谓杠杆，是指通过借入资金等方式，以较少的自有资金进行更大规模投资。杠杆可以放大收益，但也会放大损失，使金融机构在市场下跌时更容易受到冲击。 本文系未央网专栏作者:小未 发表，内容属作者个人观点，不代表网站观点，未经许

2026年9月，沙特公共投资基金（PIF）宣布成立Tawrid金融解决方案公司，为沙特市场的企业提供供应链金融产品。目前，Tawrid已获得沙特中央银行（SAMA）的许可，在“监管沙盒”环境中正式投入运营。作为一家数字化平台，Tawrid将在连接买方、供应商和资金方之间发挥关键作用。它将提供包括“基于已审批发票的早期结算方案”在内的多种金融产品，帮助企业扩大业务规模、提升营运资金效率并优化现金流流动性管理。Tawrid的成立高度契合PIF的核心战略，即提升沙特私营部门在PIF旗下项目及投资组合公司中的参与度，并提高私营部门在本地经济中的份额。该平台将助力网络内注册的沙特本土银行与注册供应商实现深度对接，从而强化供应链，进一步推动沙特金融服务的多元化以及贸易领域的数字化转型。目前，Tawrid已与多家沙特本土银行和领军企业签署了具有法律约束力的合作协议，其中包

9月29日，财政部、中国人民银行、金融监管总局出台居民购房贷款贴息政策。自10月起，购买首套住房且住房面积不超过120平方米、总价不超过150万元的家庭，可就最高100万元商业房贷享受1个百分点贴息，最长5年。贴息资金由中央财政承担90%、地方财政承担10%。按当前首套房贷利率测算，100个基点相当于将利息负担降低约三分之一，5年最多可少付近5万元利息。 清华大学五道口金融学院不动产金融研究中心认为，此次房贷贴息的意义不止于降低购房成本，还将通过影响居民租购决策、改善市场预期和释放乘数效应等方式，进一步释放住房需求，推动房地产市场企稳。结合中心此前持续跟踪和相关研究，本文从以下四个方面进行解读。 一、中央财政直接支持居民购房，推动政策工具实现重要突破 此次政策最值得关注的是，中央财政首次直接支持居民购房。此前中央财政贴息主要用于设备更新、中小微企业、服务业经

据MS官网显示，来自中国人民大学的郑爽、新加坡国立大学的朱玉婷、大连理工大学的叶鑫、美团的Liang Shen，合作撰写的论文“ Generative Search: Evidence from a Large-Scale Field Experiment ”在国际管理学顶刊《Management Science》线上正式发表。 摘要 Generative search is an emerging search paradigm that integrates Generative AI (GenAI) into traditional search engines by presenting users with AI-generated responses before conventional search results. Whereas keyw

9月16日出版的《求是》杂志，刊发了央行行长潘功胜的署名文章《深刻认识中国金融结构变迁 提升金融服务实体经济适配性》。 文章里有一句话，值得每一位银行从业者多读两遍："贷款降速提质或将成为宏观运行的新常态之一。" 数据摆在那里。6 月末，人民币贷款余额 282.63 万亿元，同比增长 5.2%，处于历史低位区间；同期社融存量增长 7.4%，企业债券和股票融资合计占社融增量的 11.3%，比上年同期高出 5.6 个百分点。 贷款慢于社融，直接融资快于间接融资。 背后是金融结构的深刻变迁：房地产和地方融资平台这些过去的信贷主力在退出，轻资产的新质生产力对贷款的天然需求更少，直接融资正在对贷款形成"良性替代"。 问题在于，中国商业银行几十年的经营范式是"贷款立行"。当贷款这个主引擎降速，银行该怎么办？ 刚刚过去的 2026 年半年报季，从国有大行到股份行、城商行，

大模型普及带动推理需求快速爆发，Token推理服务商业价值持续凸显，第三方服务商已然成为AI算力生态的重要组成部分。 海内外产业发展形成显著落差：海外市场已沉淀出经过验证的商业化实践，国内行业却深陷算力内卷、价格厮杀、毛利率持续承压的发展困局。不少本土服务商在客户选择、业务路线、是否布局自研芯片等关键战略决策上，缺少可借鉴的行业参照。 基于上述背景，爱分析正式发布《2026 爱分析?Token市场海外对标研究报告》。报告跳出国内市场的局部视角，以海外成熟产业实践为对标样本，剖析不同商业模式的得失，为国内Token服务商研判赛道、制定战略提供务实参考。 01 综述 Token服务正在成为AI产业链价值分配的核心环节。向上，Token服务支撑AI应用；向下，Token服务调用模型与算力资源。 根据爱分析预测，2026年全球Token市场规模将达到1350亿美元。

2026年9月29日，日本金融厅（FSA）批准第四个稳定币试点，允许跨境贸易以稳定币结算，将贸易融资纳入其已放行的领域。该试点由TradeWaltz牵头，参与者包括瑞穗银行、三菱UFJ银行、三井住友银行、三菱UFJ信托银行、四家贷款机构、TradeWaltz和NTT Data。目标是在全面落地后加快出口商收款，并让银行自动化支付指令和收据确认。流程上，出口商通过TradeWaltz上传运输文件，银行批准购买出口应收账款后触发稳定币支付；目前仅出口商与其银行之间的应收账款购买和结算环节开放，未来可能扩展至进口商及其银行。 这是FSA支付创新项目（PIP）的第四次批准，也是2017年FinTech PoC Hub启动以来第15次。此前三次分别涉及三大行联合发行支付稳定币、野村和大和参与稳定币结算的区块链证券转让，以及DeCurret DCP与GMO Aozora