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中国金融体系，正在进行一轮新的资本加固。 2026年政府工作报告提出：拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充核心一级资本。 如果单看这一条新闻，它似乎只是一次普通的银行资本补充。但如果把时间线拉长，就会发现，这实际上是中国银行体系新一轮资本补充周期中的最新一步。 2024年，监管部门提出为六家国有大型银行补充核心一级资本；2025年，政府工作报告提出发行5000亿元特别国债为国有银行补资本；2026年，再安排3000亿元特别国债继续推进。 如果再往历史回溯，中国银行体系还经历过两次更大的资本重组： 1998年，中国发行2700亿元特别国债为四大国有银行补资本；2003年前后，中央汇金成立并向多家国有银行注资。 从金融史角度看，中国银行体系已经经历了四次重要的资本补充周期。 为什么银行现在更需要资本 银行最重要的安全垫，是资本。 在监管体系中，

文/雷慢 2024年底的一天，浙江一个姓陈的女士两笔微粒贷共计6.5万元逾期，不久，她的工作单位、亲属和其本人都收到催收短信，她愤而投诉并起诉微粒贷。 几月后，庭审现场曝光了一个惊人的事实，这两笔逾期贷款被微众银行委外催收后，经历了7家公司层层转包，后来微粒贷试图和解，被陈女士拒绝，目前案子还没有最终宣判。 这几天，案件的曝光，让我们看见了委外催收的灰色江湖。 陈女士的遭遇并非孤例，但它正成为推动行业剧变的最后一根稻草。如今，整个催收行业和消费金融行业，正站在一个转折点上。 逾期60天内，不得委外催收 多家消金公司传来消息显示，多地监管部门已明确要求，放贷机构不得将逾期60天以内的贷款委托给第三方机构进行催收。 我问了几个消金公司的朋友，目前得出这样一个估算，目前大多数消费金融公司和助贷平台，催收业务外包比例预计在70%到80%以上。 这条新规，意味着游戏规

美国人工智能（AI）数据中心建设不仅受到能源电网方面的现实阻碍，还面临熟练技术工人的短缺，这让硅谷巨头空有资金却无法快速建成AI基础设施。 周三，华尔街巨头、全球最大公募基金管理公司贝莱德宣布将投资1亿美元用于技术工人培训项目，资金将通过非营利组织和劳动力发展合作伙伴在美国多个州进行分配。该计划的目标是在未来五年内惠及5万名工人。 惠及的技术工人包括电工、水管工、暖通空调技工和钢铁工人等，目前这些行业的劳动力人口普遍年龄较大，许多工人即将退休。据国际电气工人兄弟会统计，未来十年，美国预计将有超过20万名电工退休，但同期需要新增30多万名电工才能满足人工智能建设需求。 贝莱德首席执行官拉里·芬克指出，到2033年，美国预计需要10万亿美元的基础设施投资，用于升级老旧系统并建设新的能源、数字和人工智能基础设施。但仅仅依靠资金是不够的，人才是建设美国未来的核心。

文/洪偌馨、伊蕾 「有很长一段时间，我觉得这个行业已经历劫完毕，很难想象它还能遭遇什么样的致命性打击，现在看来，之前还是太乐观了。」 面对春节前后汹涌而来的舆情，以及紧随而至的强监管落地，一个在助贷行业浮沉了10多年的从业者向我感叹。 「国内的业务基本做不下去了，只能去海外市场看看机会，虽然海外市场也要变成一片红海。」 资金方集体退潮，中小平台批量出局，腰部平台们的业务剧烈收缩，甚至开始直面「生存还是毁灭」的挑战。 就连向来掌握合作主动权的头部大厂们，也不可避免地面临负增长的压力。 从2017年现金贷监管收紧，到2025年「最严助贷新规」落地，这个行业似乎总在经历「生死时刻」，但从业者隐隐感觉到，这一次与以往任何一次都不太一样。 1、旷日持久的「围剿」 这波针对助贷的「围剿」，始于春节前夕。 2月13日，携程旅行、高德地图、同程旅行、飞猪旅行、航旅纵横、去哪

美国财政部日前提醒公众，距离金融素养教育委员会（FLEC）更新《美国国家金融素养战略》的公众意见提交截止日期仅剩一个月。该委员会由财政部长担任主席，成员包括23个联邦机构负责人及白宫国内政策委员会首长。此次意见征询重点关注国家优先事项和最佳实践，特别是如何利用特朗普账户及其他创新投资工具，帮助下一代安全储蓄、投资并保障财务未来。公众可通过财政部官网提交反馈，截止日期为2026年4月6日。 本文系未央网专栏作者:高旭 发表，内容属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

由高盛、摩根大通等美国大型银行组成的银行政策研究所（BPI）正考虑起诉美国货币监理署（OCC），指控其向加密公司发放国家信托银行执照将危及美国民众及金融体系安全。据悉，BPI此前已多次警告OCC重新解读联邦许可规则的风险，但OCC未予理会。自去年12月以来，OCC已向BitGo、富达数字资产、Ripple、Paxos等多家加密企业附条件批准了国家信托银行执照，今年2月又向Crypto.com、Bridge、Stripe发放了有条件许可，特朗普支持的World Liberty Financial也在1月提交了执照申请。BPI认为，加密公司持有此类执照意味着其所受监管远低于全能型国家银行，可能对更广泛的金融体系构成风险。目前BPI尚未就是否起诉做出最终决定。 本文系未央网专栏作者:高旭 发表，内容属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

历经数年等待，英国金融科技巨头Revolut终于获得英国全面银行牌照，正式在英国市场推出零售及企业银行账户，并获准开展贷款业务。这家2025年估值达750亿美元、被誉为欧洲最具价值私营科技公司之一的初创企业，自2021年启动申请以来，与监管机构进行了长期博弈。2024年7月，Revolut曾获英国审慎监管局附限制性银行牌照，进入"动员阶段"，期间其吸收的客户存款总额被限制在5万英镑以内。此次成功退出动员阶段并全面启动，被视为其增长历程中的关键里程碑。Revolut创始人兼CEO Nik Storonsky表示，英国是其本土市场，也是增长核心，获得银行牌照是"打造全球首家真正意义上的全球银行"使命的关键一步。该公司本月早些时候已申请美国银行牌照，计划到2030年进军30个新市场，目前全球客户已达7000万。 本文系未央网专栏作者:高旭 发表，内容属作者个人观点

近日，乌兹别克斯坦领先的数字生态系统Uzum宣布完成超过1.3亿美元的战略投资，本轮融资由阿曼苏丹国主权实体主导领投，现有国际股东VR Capital、腾讯及FinSight Ventures同步参与跟投。据悉，本次投资采用股权融资与结构性资本相结合的模式，确立了Uzum约 23亿美元的投前估值参考基准，其中结构性资本的转换条款与公司下一轮合格融资直接挂钩，彰显了投资者对Uzum长期增长潜力的认可。作为乌兹别克斯坦首个独角兽企业，Uzum成立于2022年，仅用三年时间便构建起覆盖多领域的数字生态，成为该国数字化转型的核心力量。Uzum打造了全面整合的数字生态系统，深度融合商业与金融服务，旗下拥有四大核心业务平台：在线市场Uzum Market、即时配送服务Uzum Tezkor、数字银行平台Uzum Bank以及消费信贷解决方案提供商Uzum Nasiya，

纵观人类文明史，金融作为经济的血脉，始终是推动社会进步与国家兴衰的关键力量。而银行业，作为金融体系的核心枢纽，其五百年的发展历程，正是一部波澜壮阔的全球化史诗。从文艺复兴时期意大利城邦的金匠铺，到今日伦敦、纽约、上海交相辉映的全球金融网络，国际银行业不仅见证了贸易的扩张、帝国的兴替与工业革命的浪潮，更在每一次历史转折点上，以其独特的制度创新与业务演变，深刻塑造了世界经济格局。 回溯源头，银行业的雏形并非源于我们今天熟知的存贷款业务，而是始于解决客户“棘手问题”的中间服务。无论是欧洲的金匠为储户保管金银并开出便于交易的凭证，还是中国山西票号为商贸客户办理异地汇兑并签发银票，其核心逻辑都是“汇—存—贷”。通过提供汇兑、保管等基础服务形成稳定的资金沉淀，而后才衍生出贷款这一盈利业务。这一本源揭示了银行业的本质：服务与信任的建立，是金融网络得以扩张的基石。遗憾的是，

又要到财报季了。 可以预见，互金将迎来史上最差财报，未来还可能迎来更差财报。 之前市场上传出关于压力测试的传闻，具体内容不予置评。但在消费金融的自营能力上：互金是强于中小银行和消金公司的。 助贷利率尚未完全降到24%，在短期内损失惨重，让整体能力弱于助贷的中小金融机构去做12%~18%。这相当于让初中生去参加高考，考的还是山东卷...... 除了少数背靠流量大厂的机构，其他“考生”成绩恐怕不乐观，不过还好，毕竟只是模拟考试阶段。 2015年，有一个官方发言流程甚广：“利率市场化绝不意味着利率无限化，更不意味着利率无序化。必须对民间借贷利率的上限进行管控。”之后的十年，利率市场化基本上遵循着这一原则。 10年后的2025年开始，利率管控力度空前。但普惠金融的惠，应该也不是以利率最小化的方式去实现的，而是将不同的利率匹配给真正对应的人。 银行也好、助贷也罢，大多

2026年，中国外贸迎来一个颇为亮眼的开局。 海关总署3月10日公布数据显示：“2026年前2个月，我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%；其中出口4.62万亿元，同比增长19.2%；进口3.11万亿元，同比增长17.1%。” 如果只从外贸角度看，这是一组典型的“开门红”数据。但如果从金融视角看，这组数字的意义可能远不止于此。 因为出口一旦重新走强，它影响的并不仅仅是贸易本身，还会通过多个渠道传导到金融体系之中。汇率、银行流动性以及资本市场预期，都可能随之发生变化。 换句话说，在经历了一段时间以房地产和内需为主线的宏观叙事之后，中国金融市场可能需要重新把一个变量放回到视野中央——外贸。 为什么说出口走强本质上是金融变量在变化 很多人习惯把外贸理解为实体经济问题，比如GDP增长或者制造业景气度。但在金融体系中，外贸其实同时影响着三件事情：汇

2026年政府工作报告将氢能定位升级为新增长点，“绿色燃料”首次写入报告，同步提出设立国家低碳转型基金。这是氢能继2024年列入《能源法》、2025年写入“十五五”规划建议之后，政策层面的又一次重要加码。 从产业层面看，氢电耦合正在从概念走向现实。所谓氢电耦合，是指绿氢与新能源在储能方面的深度融合——氢能作为友好的能源载体，适合大型风光基地的大规模储能应用，同时在数据中心的电力供应中发挥灵活调节角色。中信证券预计，至2030年国内数据中心燃料电池装机需求或达5至7GW，成为行业新的需求增长点。 当政策预期与产业数据形成共振，氢电耦合的“双击”时刻是否正在临近？ 政策闭环雏形初现，电氢耦合机制有望突破 回顾中国氢能产业的发展历程，政策的连贯性正在形成独特的制度优势。2019年氢能首次写入政府工作报告；2022年《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》

作为国内规模最大的长期机构投资者之一，险资在不动产领域的布局正经历一场深刻的逻辑重构。 中国保险行业协会统计数据显示，2025年上半年，险资对不动产买入合计近50亿元，而2025年全年，险资买入不动产的总金额已接近200亿元，高出2024年数倍。 与规模回升同步发生的，是投资结构的彻底反转：过去依附房地产开发的非标债权占比大幅下降，而保障性租赁住房、产业园区、仓储物流等运营类不动产的新增投资占比逐步上升。 险资不动产投资的转型，不仅重塑了险资的资产配置逻辑，更深刻改变了中国不动产市场的底层生态，推动行业从“开发红利时代”全面进入“运营价值时代”。 旧模式的兴衰，从黄金扩张到风险出清 险资与不动产的深度绑定，始于2012年投资渠道的全面放开。当年《保险资金投资不动产暂行办法》出台，明确险资可投资商业不动产、办公不动产等品类，为长期闲置的险资打开了全新的配置空

近日，国际清算银行发布的一份最新经济模型研究揭示，去中心化区块链在承担货币功能时面临结构性悖论：维护共识所需的成本必然导致网络碎片化，从而削弱货币赖以生存的网络效应。该研究通过建立正式的经济学模型分析区块链共识机制发现，去中心化系统的安全性与用户成本之间存在不可调和的冲突——区块链越安全，所需支付给验证者的奖励就越高，这些成本最终通过拥堵费转嫁给用户。这导致被高成本挤出的用户流向共识门槛更低的新兴区块链，造成货币生态的碎片化而非整合。研究指出，这种碎片化从根本上削弱了赋予货币社会价值的网络效应。由于稳定币的价值建立在所依托的区块链之上，它们同样继承了这一结构性缺陷。这一分析为未来货币基础设施的设计提供了重要启示：如何在去中心化的承诺与货币应有的网络效应之间找到平衡，将是数字货币演进的核心挑战。 本文系未央网专栏作者:高旭 发表，内容属作者个人观点，不代表网站