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纵观人类文明史，金融作为经济的血脉，始终是推动社会进步与国家兴衰的关键力量。而银行业，作为金融体系的核心枢纽，其五百年的发展历程，正是一部波澜壮阔的全球化史诗。从文艺复兴时期意大利城邦的金匠铺，到今日伦敦、纽约、上海交相辉映的全球金融网络，国际银行业不仅见证了贸易的扩张、帝国的兴替与工业革命的浪潮，更在每一次历史转折点上，以其独特的制度创新与业务演变，深刻塑造了世界经济格局。 回溯源头，银行业的雏形并非源于我们今天熟知的存贷款业务，而是始于解决客户“棘手问题”的中间服务。无论是欧洲的金匠为储户保管金银并开出便于交易的凭证，还是中国山西票号为商贸客户办理异地汇兑并签发银票，其核心逻辑都是“汇—存—贷”。通过提供汇兑、保管等基础服务形成稳定的资金沉淀，而后才衍生出贷款这一盈利业务。这一本源揭示了银行业的本质：服务与信任的建立，是金融网络得以扩张的基石。遗憾的是，

又要到财报季了。 可以预见，互金将迎来史上最差财报，未来还可能迎来更差财报。 之前市场上传出关于压力测试的传闻，具体内容不予置评。但在消费金融的自营能力上：互金是强于中小银行和消金公司的。 助贷利率尚未完全降到24%，在短期内损失惨重，让整体能力弱于助贷的中小金融机构去做12%~18%。这相当于让初中生去参加高考，考的还是山东卷...... 除了少数背靠流量大厂的机构，其他“考生”成绩恐怕不乐观，不过还好，毕竟只是模拟考试阶段。 2015年，有一个官方发言流程甚广：“利率市场化绝不意味着利率无限化，更不意味着利率无序化。必须对民间借贷利率的上限进行管控。”之后的十年，利率市场化基本上遵循着这一原则。 10年后的2025年开始，利率管控力度空前。但普惠金融的惠，应该也不是以利率最小化的方式去实现的，而是将不同的利率匹配给真正对应的人。 银行也好、助贷也罢，大多

2026年，中国外贸迎来一个颇为亮眼的开局。 海关总署3月10日公布数据显示：“2026年前2个月，我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%；其中出口4.62万亿元，同比增长19.2%；进口3.11万亿元，同比增长17.1%。” 如果只从外贸角度看，这是一组典型的“开门红”数据。但如果从金融视角看，这组数字的意义可能远不止于此。 因为出口一旦重新走强，它影响的并不仅仅是贸易本身，还会通过多个渠道传导到金融体系之中。汇率、银行流动性以及资本市场预期，都可能随之发生变化。 换句话说，在经历了一段时间以房地产和内需为主线的宏观叙事之后，中国金融市场可能需要重新把一个变量放回到视野中央——外贸。 为什么说出口走强本质上是金融变量在变化 很多人习惯把外贸理解为实体经济问题，比如GDP增长或者制造业景气度。但在金融体系中，外贸其实同时影响着三件事情：汇

2026年政府工作报告将氢能定位升级为新增长点，“绿色燃料”首次写入报告，同步提出设立国家低碳转型基金。这是氢能继2024年列入《能源法》、2025年写入“十五五”规划建议之后，政策层面的又一次重要加码。 从产业层面看，氢电耦合正在从概念走向现实。所谓氢电耦合，是指绿氢与新能源在储能方面的深度融合——氢能作为友好的能源载体，适合大型风光基地的大规模储能应用，同时在数据中心的电力供应中发挥灵活调节角色。中信证券预计，至2030年国内数据中心燃料电池装机需求或达5至7GW，成为行业新的需求增长点。 当政策预期与产业数据形成共振，氢电耦合的“双击”时刻是否正在临近？ 政策闭环雏形初现，电氢耦合机制有望突破 回顾中国氢能产业的发展历程，政策的连贯性正在形成独特的制度优势。2019年氢能首次写入政府工作报告；2022年《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》

作为国内规模最大的长期机构投资者之一，险资在不动产领域的布局正经历一场深刻的逻辑重构。 中国保险行业协会统计数据显示，2025年上半年，险资对不动产买入合计近50亿元，而2025年全年，险资买入不动产的总金额已接近200亿元，高出2024年数倍。 与规模回升同步发生的，是投资结构的彻底反转：过去依附房地产开发的非标债权占比大幅下降，而保障性租赁住房、产业园区、仓储物流等运营类不动产的新增投资占比逐步上升。 险资不动产投资的转型，不仅重塑了险资的资产配置逻辑，更深刻改变了中国不动产市场的底层生态，推动行业从“开发红利时代”全面进入“运营价值时代”。 旧模式的兴衰，从黄金扩张到风险出清 险资与不动产的深度绑定，始于2012年投资渠道的全面放开。当年《保险资金投资不动产暂行办法》出台，明确险资可投资商业不动产、办公不动产等品类，为长期闲置的险资打开了全新的配置空

近日，国际清算银行发布的一份最新经济模型研究揭示，去中心化区块链在承担货币功能时面临结构性悖论：维护共识所需的成本必然导致网络碎片化，从而削弱货币赖以生存的网络效应。该研究通过建立正式的经济学模型分析区块链共识机制发现，去中心化系统的安全性与用户成本之间存在不可调和的冲突——区块链越安全，所需支付给验证者的奖励就越高，这些成本最终通过拥堵费转嫁给用户。这导致被高成本挤出的用户流向共识门槛更低的新兴区块链，造成货币生态的碎片化而非整合。研究指出，这种碎片化从根本上削弱了赋予货币社会价值的网络效应。由于稳定币的价值建立在所依托的区块链之上，它们同样继承了这一结构性缺陷。这一分析为未来货币基础设施的设计提供了重要启示：如何在去中心化的承诺与货币应有的网络效应之间找到平衡，将是数字货币演进的核心挑战。 本文系未央网专栏作者:高旭 发表，内容属作者个人观点，不代表网站

由“AI教父”杨立昆联合创办的法国初创公司Advanced Machine Intelligence（AMI）近日宣布完成10.3亿美元种子轮融资，估值达35亿美元，创下欧洲种子轮融资新纪录。该公司致力于开发能理解和互动三维现实的“世界模型”AI，认为当前的大语言模型虽能模仿智能，却无法真正理解现实世界。本轮由Bezos Expeditions、Cathay Innovation等机构领投，标志着资本正加速涌入能够将AI带入物理世界的新赛道，此前李飞飞的World Labs亦获10亿美元融资。相比之下，欧洲AI领域大额交易仍屈指可数。 本文系未央网专栏作者:高旭 发表，内容属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

2026年初，中东和北非（MENA）的初创生态系统正走在复苏之路上，风险投资额急剧回升，但不断升级的地区冲突可能威胁到这一涨势。根据PitchBook数据，2025年MENA地区初创企业融资总额达到59亿美元，较2024年水平几乎翻倍，创下历史第二高年度记录。大额交易成为主流，数量是前一年的近三倍。与此同时，AI领域成为投资热点，交易数量增长超10%，沙特和阿联酋等国正通过国家战略和数十亿级投资大力布局AI基础设施。SaaS、金融科技、健康科技和清洁科技领域的价值增长也最为显著。然而，伊朗与美以之间潜在的长期冲突，正威胁着依赖跨境资本的中东新兴市场。由于去年约20%的MENA地区风投交易有美国投资者参与，持续的冲突可能会削弱他们的投资意愿，导致融资周期延长，为地区创投的复苏势头带来不确定性。 本文系未央网专栏作者:高旭 发表，内容属作者个人观点，不代表网站观

一、AI界的“龙虾”登场，它的价值何在？ 想象一下，你不再需要学习复杂的代码或配置环境，只需告诉电脑你想要什么，它就能直接交付成果。龙虾OpenClaw，正是为此而生的开源智能体（AI Agent）平台。 龙虾OpenClaw（曾用名：Clawdbot、Moltbot）它由彼得·斯坦伯格开发，于2026年1月正式开源。因其图标酷似龙虾，被社区昵称为“龙虾”。与只会提供建议的聊天AI不同，OpenClaw的核心价值在于“知行合一”——它能真正理解你的指令，并在本地或云端电脑上自主执行操作。 与传统聊天机器人不同，OpenClaw不仅能理解指令，更能真正执行任务。你无需再手动配置环境、编写代码或调试依赖，只需下达命令，它就能在本地设备或云端服务器上自动完成操作，产出结果。无论是撰写报告、分析数据，还是自动化网页操作、管理邮件，它都能独立完成。你可以将它部署在自己

3月10日，马斯克表示，社交媒体平台X的数字支付系统X Money将于下月早期进入公开访问阶段。据悉，X已与支付公司Visa合作，去年新增分页，为平台用户提供直接支付服务。自2022年马斯克以440亿美元收购原Twitter并更名为X后，便一直计划将其打造成“全方位应用”平台，涵盖流媒体、消息、图片、视频等多种功能。 本文系未央网专栏作者:小未 发表，内容属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

AI 對勞動市場的影響是全球關注的焦點。頂尖 AI 開發商 Anthropic 近期發表了一份極具參考價值的研究報告《人工智慧對勞動市場的影響：一項新指標及早期證據》(Labor Market Impacts of AI: A New Measure and Early Evidence)，試圖區分 AI 的理論潛能與實際應用程度。這份報告分析了數百萬次與 Anthropic 旗下大型語言模型 Claude 的互動數據，旨在追蹤 AI 在現實專業工作中的使用情況，並得出結論：雖然目前 AI 尚未引發大規模失業潮，但對於剛踏入職場的年輕人而言，影響已經開始浮現。什麼是「觀察曝光度」？Anthropic 引入了「觀察曝光度」(Observed Exposure) 這一新指標來衡量特定職業被 AI 影響的風險。這項指標結合了三個關鍵要素：理論可行性： LLM 理論

文/周道许 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心主任、北京市“十五五”规划专家咨询委员会委员 编者按 徐策博士的新作《“十五五”战略与强国建设》付梓出版。翻阅这部沉甸甸的书稿，思绪万千。看到徐策博士在政策研究领域深耕不辍、硕果累累，欣喜之情油然而生。更令我感慨的是，这部著作恰逢“十五五”规划开局之年问世，可谓应时之作、用心之作。 我与徐策博士相识多年，见证了他从一名优秀的青年学者成长为深度参与国家战略规划的核心政策制定者。他曾长期在国家发展改革委发展规划司工作，深度参与了“十二五”中期评估、“十三五”及“十四五”规划的起草，近年来又主持了部分地区“十五五”规划的研究起草。这种“既见森林、又见树木”的履历，使他的研究兼具宏观视野与微观洞察，既有理论高度，又有实践温度。 价值解码 掩卷沉思，我认为这部著作有四个方面的意义值得特别重视： 其一，紧扣“十五五”规

2026年3月5日，新加坡金融管理局（MAS）发布了三项环境风险管理指南，针对银行、保险公司及资产管理公司（统称“金融机构”）分别提出监管要求，以应对气候变化带来的转型风险与物理风险。该文件是对2020年发布的《环境风险管理指南》的补充。 新指南旨在支持金融机构建立有效的风险评估与管理能力，增强应对气候相关风险的韧性。为此，新加坡金管局要求金融机构以风险相称的方式建立转型规划流程，考虑业务模式风险状况及运营地具体情况。具体要求包括： 前瞻性调整：通过调整业务模式、治理和风险管理实践，前瞻性地评估和管理气候变化引发的物理风险与转型风险。 审慎客户沟通：与客户及被投资公司进行接触，以更好了解其面临的气候风险及管理情况，避免不加区分地撤出信贷、保险覆盖或投资，从而支持更广泛的金融稳定。在进行数据收集时，应考虑客户的风险重要性。 能力建设：随着气候风险相关数据和方

本周，加拿大央行与出口发展局、加拿大皇家银行资本市场、加拿大皇家银行投资者服务部及道明银行集团合作完成了"Project Samara"创新试验，成功发行了该国首笔基于区块链网络的数字债券。在这项试验中，加拿大出口发展局通过定制化平台发行了1亿加元的短期证券，采用Hyperledger Fabric技术连接资产与现金分类账，并使用代币化的批发央行准备金实现"原子结算"，即债券与款项实时同步交收。试验表明，代币化技术能显著提升发行效率、数据准确性和结算速度，同时降低对手方风险。但报告也指出了当前面临的挑战，包括系统复杂性增加、流动性需求提高、治理机制缺失以及技术可靠性带来的新运营风险。作为加拿大央行Jasper系列研究的延续，该项目展示了公私合作推动支付创新的潜力，为全球代币化资产趋势提供了重要参考，也为未来债券及其他资产的发行交易模式变革奠定了基础。 本文系